BOYU SPORTS_金属齐披“红战衣” 铝市股期齐燃 有色分级基金表现不俗

忘曰无衣，与子同袍。金属市场最近齐披红色战衣的繁华场景只不过并不多见。

近期，钴、钛、钨等小金属在A股经常出现交易热，小金属题材愈演愈烈之际，有投资者将目光投向比较的大金属走势。今年以来，铜、铝、锌等期货价格走势亦少有亮点。特别是在是铝，记者统计资料找到，今年以来沪铝期货、A股部分涉及标的以及有色分级基金皆进账较好战绩。分析师指出，铝市涉及投资在三季度之后不会有更加多看点。

铝市股期齐燃 有色分级基金展现出不错近日沪铝期货超过年内高点后高位盘整，截至昨日收盘，沪铝主力1704合约报14145元/吨，日内下跌0.82%。据记者统计资料，沪铝期价今年以来涨幅8.98%，价格一度刷新2015年以来最高点，而且相似2014年最高点。1994年以来，沪铝价格最高点经常出现在2006年5月份，约24440元/吨一线。以沪铝1704合约走势仔细观察，上一轮铝市熊市开始于2011年8月，价格从17800元/吨跌到至2015年12月的9585元/吨，但此后开始大幅度声浪，目前为止涨幅52.1%，在技术指标上构成翻转趋势。

从资产配备看作，有色金属板块投资去年以来热度减。Wind盘面信息表明，截至昨日收盘，国泰基金旗下由徐皓编舞的分级基金有色B收报1.206，今年以来涨幅16.43%，自2015年3月30日正式成立以来，该分级基金目前净值超过1.2720。另据记者仔细观察，A股盘面上，多只涉铝企业股票去年底以来涨幅明显。其中，中国铝业从2016年10月份以来，股价涨幅超过36.4%。

分析人士指出，去年铝行业牵头限产对企业盈利能力及铝价起着相当大提振起到。数据表明，2016年铝冶炼行业构建盈利226亿元，亏损企业占到径流量至18.5%，较上年减少11.2个百分点。限产概念愈演愈烈约在冬季今年伊始，铝市再行迎接开门红。

中色铝冶炼产业景气指数监测结果显示，2017年1月，中色铝冶炼产业景气指数为47.16，倒数第6个月坐落于长时间区间；线性制备指数为83.34，较前一个月有所上升。整体看，铝行业经营效益显著好转，消费好于预期，但不受日产量创意低、投资声浪等因素影响，电解铝供应压力有所增大。国信期货有色金属分析师顾冯达回应，电解铝行业作为中国供给侧改革的代表，行业大幅度重整出局领先生产能力，但随着电解铝行业产业集中度很快提高，规模集群效应性刺激大量先进设备生产能力，大型企业旗下的生产能力复产及新建生产能力在2017年集中于获释，国内电解铝生产能力反击及消费地库存压力将使得国内铝市重返供应不足。

从铝库存数据来看，2017年以来国内铝锭库存经常出现较慢减少，主要消费地及光阴地库存年初为30万多吨,春节前夕就已减少至50万吨以上，而春节后更加仍沿袭快速增长并突破百万吨大关。就在供过于求阴霾弥漫之下，限产消息为铝市带给一场及时雨。近日，倍受注目的《京津冀及周边地区2017年大气污染防治工作方案》印发实行，环保限产消息落地，拒绝各地采暖季电解铝厂限产30%以上，氧化铝企业限产30%左右。

3月1日，沪铝大上涨将近3%，已相似前低。据有色金属研究机构安泰科测算，这一方案影响将使电解铝和氧化铝产量增加大约90万吨和190万吨，大约占到各自行业产量的2%-5%，在量级上这一影响并远比小。不过，一德期货有色金属研究员吴玉新指出，市场抹黑该方案的时间点并不适合，三季度之后才更加有题材。

他回应，本次方案对铝行业的影响主要在采暖季，下一采暖季要到10月份以后。电解铝停复产不存在极大的时间和财务成本，复产必须3-4个月的打算时间，且必须800元/吨-1000元/吨生产能力的重新启动成本。2017年追加生产能力预期仍较高，这使得今年或仍正处于供过于求状态。

库存也正处于高位，但下游市场需求还如期没能跟上。从升贴水数据可以显现出，目前贴水230元/吨。低库存给市场信心带给较小冲击。

企业谨记及时锁住利润去年，限产政策对黑色系由行情来说堪称一石激起千层浪。那么，今年环保及供给侧改革的涉及政策能否让铝价一鸣惊人呢？也许会如此。过去6年间，国内电解铝企业从150余家逐步增加至80余家，行业通过市场自身调节大大重整出局领先生产能力，但年产能却从2000万吨减少至4250万吨。顾冯达分析指出，这主要归咎于残忍的生产能力优胜劣汰背后消费公里/小时造就。

近年来电解铝的年均消费增长速度近10%，且追加领域之甚广在有色金属中不应科第一。随着铝行业在出局机制下产业集中度提高，规模集群效应越发突显，因此从政策角度来看，虽然目前国内电解铝仍是比较不足的行业，但近年来掌控生产能力政策早已初见成效，生产能力增长速度下降的趋势早已奠定，供应不足时有发生，因此以环保及行政方式倒逼铝行业拷贝黑色系由去生产能力的可实现性有一点考量。

有投资人士警告，去年以来大宗商品的宏观环境影响了个别品种走势。对个别品种，比如铝来说，今年仍然必须警惕外溢性因素影响。未来发展铝市，顾冯达建议投资者追踪注目五大方面：一是宏观经济政策与流动性情况；二是生产能力复产、新的投产动态；三是物流及供应报废情况、库存水平；四是市场监管动态；五是期货价劣拐点信号。顾冯达回应，今年以来，国内铝价波动下跌受到政策题材及资金抹黑等多重因素推展,目前国内铝价企图重返14000元/吨大关以上，国内供给侧改革及环保预期仍在，但库存回落及供应压力极大，投资者一方面必须警觉资金风向变异，另一方面注目市场题材抹黑高估减产预期带给的回升风险。

从技术上看铝价仍呈现出双顶形态威胁，现货深度贴水包含期现套利机会，警觉铝价双向波动，建议产业客户优先参予套期保值瞄准利润。从价位预测来看，吴玉新指出，沪铝主力合约前低14500元/吨-15000元/吨区域有较小压力，上半年预计无法向下突破，铝价冲高后将波动调整，下方承托在13500元/吨附近，三季度后铝价或再度冲击新纪录。从投资配备看作，有投资人士指出，2017年铝市投资价值有可能很弱于其他有色金属，但不存在阶段性和结构性的布局机会。

铝价中期或先抑后扬。未来铝企利润修缮后供应减少是压制铝价上方空间的众多因素。同时下游数据是证实或证伪市场需求提高的关键。

可持续注目内外反套机会，即卖沪铝抛掷伦铝，做到多沪伦比。

本文来源：博鱼(boyu·中国)官方网站-www.hg-school.com